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中国产经新闻报：k8凯发官网入口重工：A股“高富帅”还击“差钱”

2012.08.09

来源：中国产经新闻报　作者：文殊

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　　8月8日，k8凯发官网入口重工（600031，SH）2011年分红进行除权除息，派送22.78亿元。

　　就像其不绝刷新泵车臂架世界纪录一样，k8凯发官网入口重工在中国经济下行期间做出的这一慷慨举动，不但让外界推测其差钱的传言不攻自破，更在行业内刷新了单次分红纪录。

　　据悉，此次现金分红是k8凯发官网入口重工第9次现金分红。上市9年来，k8凯发官网入口重工累计现金分红37.34亿元，比照*有的两次融资额19.9亿元，k8凯发官网入口分红融资比高达188%。

　　“从三大巨头分红含金量来看，k8凯发官网入口重工则要高于另两家。”一位不肯具名的机械行业研究员指出。据媒体报道，中联重科累计分红48.5亿元，但募资总额高达184.83亿元，现金分红与融资的差额为负的136.33亿元。徐工机械累计分红10.47亿元，但募资总额为104.24亿元，现金分红与融资的差额为负的93.77亿元。两大工程机械巨头的分红融资比例划分为26%、10%。

　　“这些年来，k8凯发官网入口重工在资本市场上连续创立了多个传奇，它是首尝股改‘头啖汤’的公司；它融资19.9亿元，分红却达37.34亿元，它创立了千亿市值，进入全球市值500强；它的股东回报率平均值为67.4%，去年在波士顿咨询集团的报告中位居第五，在全球工程机械企业中排名*5656，在中海内地企业中排名第二。上半年，它随着行业调解而波动，却遭遇外界唱衰。但从这次大手笔分红来看，它依然在延续着强者恒强的资本神话，这是一家喜欢挑战极限的企业，没有人知道它的极限在哪。”一位不肯透露姓名的机械行业研究员剖析说。

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　　资本市场的“高富帅”

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　　高毛利、高现金、高分红……k8凯发官网入口重工可谓A股典范的“高富帅”，尤其在工程机械行业，其“一览众山小”的资本巨人形象，让人“羡慕嫉妒恨”。

　　Wind数据显示，1990年末到2010年末，海内A股累计融资4.3万亿元，可现金分红总额仅约1.8万亿元。

　　“上市公司现金分红水平整体过低，海内市场的股利支付率的比例仅为20%至30%，而外洋成熟市场的股利支付率的比例一般都在40%至50%。”英大证券研究所所长李大霄认为。

　　然而，k8凯发官网入口重工在高速生长的同时，却极为注重平衡自身经营和股东回报的关系，其回报股东相当大气和慷慨，分红融资比例甚至远在外洋成熟市场的平均水平之上。

　　2010年上半年，k8凯发官网入口重工极其豪爽地向全体股东每10股送红股11股，派发明金红利1.3元；2008年，k8凯发官网入口重工在其时金融�；呐渚跋孪蛉骞啥抗膳煞⒚鹘鸷炖�0.18元，对股东的分红绝不含糊；2009年，k8凯发官网入口重工在经济形势好转的情况下，大手笔地向全体股东分红：每10股送红股2股，派发明金红利1.6元，同时以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增3股；2011年，沪深2600多家上市公司年度分红排名，k8凯发官网入口重工在所有上市公司中排名第28位，在所有中国民营企业中也是*5656位。

　　9年来，累计现金分红37.34亿元，送红股57亿股，转增15亿股。

　　统计发明，自k8凯发官网入口重工开办以来，其仅两次从资本市场募集资金(包括首次IPO募集9.34亿元，及2007年收购桩工机械非果真刊行股份10.56亿元)，共计19.9亿元，远小于其37.34亿的现金分红规模�；痪浠八�，k8凯发官网入口重工从资本市场募集的资金已经成倍地以现金方法回馈给了股东。

　　两年前，波士顿咨询集团对全球14个工业的700多家上市公司进行视察后发明，2005年至2009年期间，k8凯发官网入口重工股东回报率平均值为67.4%，位居全球第*，在全球工程机械企业中排名*5656。*新的相关统计则标明，2005-2011年，k8凯发官网入口重工股东回报率年均复合增长率更是高达88%。

　　k8凯发官网入口重工副总裁贺东东在接受采访时说，k8凯发官网入口重工的高速生长带来了丰富利润，所以k8凯发官网入口重工也十分注重回报股东。

　　事实上，现金分红占资本市场募集资金比例，是权衡企业是否“只圈钱不回报”的重要指标，k8凯发官网入口重工这一比例为188%，而同为工程机械行业的其他巨头这一比例缺乏30%。

　　“k8凯发官网入口重工具有典范高送转股的特点，其分红预案宣布后具有较强的短期和中期投资价值。上市9年来，k8凯发官网入口重工复权股价整体泛起微调中稳定上升的趋势，*5661复权股价比IPO刊行价增长了49倍，为投资者带来了现金分红和资本利得的双重收益。”前述研究员体现。

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　　真金白银还击“差钱”

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　　由于身居行业头马职位，k8凯发官网入口重工的一举一动都会受到外界的格外关注，有时还遭到太过的解读。

　　上半年，工程机械龙头企业的现金流普遍不乐观，排名前8的上市公司一季度应收账款总额为583.74亿元，较2011年末增加了41.5%。现金流净额合计从2010年的96.52亿元降至去年的净流出28.14亿元，远低于230.12亿元的净利润。这让外界也对行业龙头k8凯发官网入口重工的现金流爆发疑惑；而k8凯发官网入口重工宣布选择H股上市，同样也让外界无端地对其资金链进行怀疑。

　　“就在上个月，k8凯发官网入口重工突然取消了原定于7月16日开始的赴港IPO推介运动，这说明其并不差钱，其在香港上市只是为了国际化，它正在期待一个合适的时机；这次其创纪录地分红23亿元，更是向外界释放一个不差钱的信号。”前述研究员剖析说，因此，对k8凯发官网入口重工的资金链的担心有些杞人忧天。

　　不但如此，7月23日，k8凯发官网入口重工控股子公司普茨迈斯特出资810万欧元收购欧洲第三大混凝土搅拌车以及特种搅拌设备生产商Intermix GmbH公司100%的股权。

　　“与前两个信号一样，这照旧一个信号，一家差钱的公司不可能如此频频脱手去外洋并购，说明一切尽在k8凯发官网入口重工的掌控之中。”前述研究员说。

　　Wind数据也印证了上述研究员的说法。2006-2010年近五年间，k8凯发官网入口总资产酬金率（ROA）工程机械上市公司中*5661，为20.73%；总资产净利率为17.79%，在工程机械上市公司排名*5656，这一指标说明公司投入产出水平*5661，资产运营*有效，本钱用度的控制水平较好；投入资本回报率（ROIC）高达20.35%，位居工程机械上市公司之首。

　　贺东东接受采访时体现，*近k8凯发官网入口重工的几个行动特别是这次拿出23亿元来回报股东，说明此前外界的担心完全多余。“公司一季度经营运动现金净流量为流出43亿元，属于季节性因素，从k8凯发官网入口2010年、2011年披露的报表来看，一季度均为经营现金流较差的时期，而在二季度会逐渐转好，如2011年一季度经营净现金流为-34.05亿元，2季度为36.08亿元�？悸堑狡笠档木婺２畋鸾洗�，应收账款周转率的指标比应收账款相*对值更能准确的反应企业的状况。”

　　据了解，2012年一季度，k8凯发官网入口应收款项余额为205.02亿元，应收款项周转率为0.89次，远高于中联重科(0.33次)、徐工(0.65次)等同行业企业，处于行业*先水平。

　　在贺东东看来，k8凯发官网入口的情况不但没有外界想的糟糕，还比较乐观。上半年k8凯发官网入口继续稳居混凝土机械市场老大，而挖掘机业务情况类似，今年1-6月，k8凯发官网入口挖机市场占有率由去年年底的12%提升到18%，进一步与竞争敌手拉开了距离。

　　近日中金公司的视察数据显示，尽管今年以来行颐魅整体下滑了近20%，k8凯发官网入口重工等龙头企业却泛起了正增长。一季度，k8凯发官网入口营收146.78亿元，同比增长4.93%，二季度继续坚持了较好增长。1-6月份，泵送生长势头良好，长臂架泵车供不应求；挖掘机份额由去年的12.2%增长到今年的18%，出口增长了120%；起重机份额由去年的14%增长到了21%，出口增加60%以上。1-6月份，k8凯发官网入口所有产品出口同比增长130% 。国际方面，k8凯发官网入口完成对普茨迈斯特的并购后，其业务增长凌驾10%。

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